金融机构持续提示风险 QDII油气基金保费上涨

2月25日，易方达基金、华夏基金、南方基金、富国基金等多家上市投资机构密集发布公告，提醒其QDII（合格境内机构投资者）基金二级市场操作存在定价过高风险。许多石油和天然气 QDII 基金也出现了大幅溢价。受访者认为，QDII油气基金的高溢价是供给刚性、需求增长、机制滞后等多重因素的共振。 QDII基金已成为居民资产配置的重要工具，普通投资者在参与相关投资时应更加理性和谨慎。溢价风险提示频繁 春节期间开市后，QDII 基金的溢价风险提示依然持续。华夏纳斯达克 100 ETF (QDII)、华南标普 500 ETF (QDII)、易方达 Itauba IBOVESPA ETF (QDII)、华泰百网CSOP新交所泛东南亚科技ETF（QDII）、华安法国CAC40 ETF等投资多个市场的QDII基金警告溢价风险，二级市场交易价格明显高于基金份额净基值。与此同时，油气QDII基金，如富国标普油气勘探与生产精选行业ETF（QDII）、易方达原油（QDII-LOF-FOF）、嘉实原油（QDII-LOF）等油气QDII基金近期也出现了明显溢价。例如，数据显示，富国银行标普油气勘探与生产精选行业ETF（QDII）2月25日二级市场收盘价为1.141元，较基金基础份额净值1.0794元溢价5.71%。此外，部分基金还采取暂停运营、风险提示等措施，保护投资者利益。李奇 中研期货一研究员投资咨询部人士对《证券日报》记者表示：“这种现象与期货市场的独特特征和当前的运行格局脱节。”我不能。这些基金追踪的标的资产大部分是与国际石油期货合约和油价高度相关的能源股。净收益与期货价格高度相关。近期地缘政治因素带动国际油价上涨，而期货市场波动，往往会因基金公司持有的QDII额度耗尽而导致场外申购渠道暂停或受限，如果期货市场持续紧张，短期内基金份额供应量不增加，将导致基金资产净值出现偏差。 “油气QDII基金容易交易，溢价高的原因在于三个因素的共鸣：供给刚性、机制滞后和需求增长。”韩冠宇表示国元期货分析师。首先，在QDII投资能力不足的背景下，本应稳定保费的“场外申购、现场申购”套利渠道被切断。当现场需求集中释放时，供给刚性直接导致价格单边上涨，形成了价格趋于上涨但难以企稳的基本环境。其次，机制设计和产品属性进一步放大了价格偏差。由于是国外城市，A股的市场和交易时间有所不同。 QDII基金在市场上的交易价格往往会在次日超出此前的预期。多次请求/交换确认周期为T+2或更高。如果有一天石油价格上涨，套利窗口就会转瞬即逝。第三，多重因素可能成为投资者需求集中、交易价格上涨的催化剂。尺寸e QDII基金规模突破1万亿元。近年来，QDII基金规模大幅扩张，已超过万亿元。数据显示，截至2月25日，QDII资金总额达10087.33亿元，但2025年初，QDII资金总额仅为6096.51亿元，增幅超过65%。北京格商富信基金销售有限公司研究员关晓敏在接受《证券日报》记者采访时表示：“随着市场聚焦海外高景气行业，投资者跨境投资胃口加大，全球资产配置需求明显增加，带动QDII基金规模持续增长。投资者可以结合需求，推荐战略多元化。“而多元化配置可以降低波动风险。”目前备受关注，韩冠宇表示投资者要警惕该主题基金面临的现实风险包括严重的高溢价收敛风险、二次探底风险、不产生套利和稀释成本的基金申购限制、交易时间延迟和净资产延迟等。在李奇看来，投资者应密切关注期货市场价格走势、国际地缘政治局势变化和石油供需基本面动态，警惕追涨杀跌风险。同时，如果相关基金暂停交易，我们也将关注国内油气股票ETF。投资者必须认识到，任何资产的长期表现最终都会回归其​​内在价值。为了在溢价处于历史高位时参与游戏，投资者必须承担期货价格波动和溢价收益率的双重风险。 “当面临高溢价风险时，私募股权机构除了满足其披露要求外，履行义务并发出风险提示的同时，还可以从交易机制和产品运营层面采取更积极的干预措施，例如要求暂时停牌等。额度使用情况公共资本机构可通过不断评估情况，在条件允许的情况下适当启动认购或按比例分配，逐步缓解市场供应紧张的局面，同时加强与投资者的沟通。韩光宇表示，在产品设计和长效机制方面，上市机构可以探索更加灵活的工具和对冲安排。例如，对于一些长期溢价的产品，基金管理人可能会考虑引入做市商或创建新的产品连接，以缓解市场供需矛盾。同时，上市机构可以加强与监管机构的合作，共同维护市场秩序。
（编辑：康博）