admin整个2025年的市场将由科技股主导，而大多数其他板块的涨幅将平淡。新旧消费、公共设施、房地产等指数表现一般。不仅超额收益很难找到，很多个股甚至暴跌，个别主题基金在小幅上涨中损失净值。市场已进入岁末，又到了为新的一年做计划的时候了。多位基金经理指出，虽然科技股可能继续主导市场，但明年的市场可能会更加平衡，投资“落后”公司（例如顺周期和消费行业）的机会将更加突出。尤其是一些经历了供给侧改革的企业，可能会受益于钛酸锂行业的清理，成为高股息的新资产。科技股可能继续成为明星。全年“双股”、“双股”“乐基”一直以人工智能为代表的科技板块为主，但由于全年持续的科技牛市，部分科技股估值已经较高。近期，不少此前大举投资PCB、光模块概念的基金，在市场剧烈波动的情况下，净资产仍保持稳定，不难推测这些基金可能相应减仓。“临近年末，利润变动较大的获利盘有锁定年度利润的动力，现金需求增加。嘉实基金表示。不过，征求建议书指出，从技术发展角度来看，AI模型仍在迭代进步（谷歌最近推出了新模型）。现阶段泡沫远未破裂，可能仍存在一定的看涨惯性在市场上。多数业内专家认为，短期内出现系统性泡沫的风险较小，中长期可观察到。嘉实基金经理王桂忠依然看好科技股的市场前景。他表示，未来十年，不仅中国科技有望实现更大的自主发展，中国资产的重估也将更加顺理成章。这是量变带来质变的微观体现，可以在未来创造更多的投资机会。鹏华基金会研究部副主任王海清指出，目前国外云商对人工智能的中长期资本投入持续加大，未来两年国内企业在电子、通信产业链上的业绩确定性将进一步增加。，中国无法逃脱这场全球科技革命的浪潮。 AI产业链上的工厂、设备、芯片工厂的繁荣将持续下去。明年还会上涨。展望市场前景，华南投研总监对今年的市场进行了分析，表示本次“全面上行”周期的代表体现在科技、贵金属、有色金属和部分保险资产等板块，而这些板块是今年最突出的表现方向，可以认为是本次经济周期和股市上行周期的早期信号。从跨板块来看，今年科技股的“出色表现”也意味着其他板块将陷入困境。除个别领域如新创药、消费及公共设施等新老领域外，不仅一票难求，不少个股甚至暴跌。NG，个别主题基金在科技行业温和看涨的情况下正在损失净值，但共识是，一些基金经理认为明年市场可能会更加平衡。指出，迈向2026年，梅尔卡多的风格可能会变得更加平衡，极端的“单边”风格不太可能重演。王谦认为，对于高科技成长型行业，市场已经消化了明年进一步降息的预期，如果美联储降息速度慢于预期，流动性压力可能会加大。与此同时，三季报显示，TMT公众持仓量创历史新高。然而，该行业的波动性可能会逐渐加大，部分资金将需要清算。 “而低端顺周期和价值板块出现积极变化，比如国内产能周期底部回升、PPI降幅收窄、上市公司现金流改善等。企业需要进一步强化需求侧政策。因此，我们希望市场的风格不会完全改变，但可能会在2026年进入一个均衡期。”王先生表示。“2026年价值型和成长型可能会相对平衡。”诺德基金FOF首席投资官郑源表示，“我们将继续关注平衡型主动股票基金。”当市场行情或者风格趋势特别明确的时候，我们也会注重风格的平衡。 “这种主动型股票基金。”一些行业正在经历困难，但机会正在出现。但科技行业资本的“分流”也逐渐显露出投资机会。他表示，一些“被忽视”的行业近年来在某些领域经历了变革之痛，已成为基金经理的投资目标。从资金流向来看，虽然近年来股权资本的供给量巨大，但传统产业资本大幅减少，投资下降，折旧压力加大，不少企业逐渐回归“现金”。在实体经济中，许多老一辈企业家继续拓展传统业务的积极性明显较低。本轮淘汰一些传统产业是政治选择，也符合历史规律。在上一轮供给侧改革中，一些钢铁企业的股息率已经非常可观。 “我们相信，随着行业地位进一步恶化，这些公司将成为更稳定的股息来源。假设这些钢铁公司恢复到历史均衡利润水平，其回报将变得更加稳定。” “周期性资产在8%到10%左右，预计会达到以上，中长期可以充分配置。”该基金经理表示。Ying基金会也有类似的观点。他认为，从前瞻性年报来看，国内周期性行业可能存在拐点的机会。随着政策扩大有效内需，2026年GDP平减指数预计将逐步从负值区间改善，这意味着中间制造业和部分资源性产品的利润率有望恢复，需要考虑三个关键指标：一是很多行业过去三四年持续去杠杆，产能大量去化。结尾。寻找尽管资本支出大幅下降但净运营现金流开始恢复正值甚至新高的公司。二是资产或存货周转率增加。这通常是需求复苏的先行指标。三是着力提升经营杠杆。重点寻找毛利稳定的公司t 利润率和管理良好的费用比率。由于运营杠杆，2026 年收入的小幅增长可能会导致净利润爆炸性增长。
（编辑：康博）
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